2024-12-09（一）第 225 集、全球美元荒，買美股好過台股？

觀點整理

美元偏好與資金流向

• 在美國總統大選後，市場出現「川普交易」，導致資金大量湧入美元資產。
• 由於地緣政治不確定性，如敘利亞的武裝衝突、韓國的戒嚴危機、以及法國的不信任案，都促使全球資金外流。
• 新興市場的賣壓顯著，外資從新興市場撤出，轉向美國股市。
• 歐洲股市表現落後美國股市，資金也正顯著外逃。
• 美元持續升值，導致其他貨幣貶值，不利於持有這些貨幣計價的資產。
• 全球資金在下半年進行板塊轉移，大量資金流入美國股市。
• 即使聯準會升息，資金仍持續流入美國市場，顯示市場資金正在從其他市場轉移。

市場情緒與風險

• 市場情緒從半信半疑轉為樂觀，但同時也出現沒有空軍的情況，意味著市場可能過熱。
• 目前市場最大的風險是情緒乖離過高，不宜過度佈局，應等待回調時機。

台股與美股的比較

• 雖然台股受到新興市場的賣壓，但因內資買盤強勁而表現獨強。
• 市場普遍預期台股明年仍有上漲空間，但漲幅可能難以超越美股。
• 外資仍偏好持有美元，即使台股上漲，外資仍可能賣超。
• 美國股市
  • 預計 2025 年美股表現將最為亮麗。
  • 美股的權值股更分散，風險相對較低。
  • 美股股利發放較少，可減少股利稅負擔。
  • 透過海外券商持有美股，資金提取相對安全便利。
• 台股
  • 雖然有內資支撐，但仍受制於美元走強。
  • 台幣匯率波動可能帶來風險。

2025 年投資建議

• 2025 年全球經濟市場可能不差，但需留意牛市週期回調的風險。
• 市場對美元的偏好並非短期因素，川普上任後可能進一步刺激美元回流。
• 2025 年美股可能大幅跑贏新興市場和歐洲市場。
• 從實證效果來看，買美股可能優於台股。
• 建議定期定額更換美元，以降低匯率風險。
• 投資人不應局限於台北股市，可考慮其他市場。