2024-05-20（一）第 201 集、抄底陸股 vs. 追買台股，2024 行情還有多少？

觀點整理

陸港股市

• 自 2016 年以來，陸港股市呈現持續下行格局。
• 外資撤離速度是有史以來最快。
• 相較於 2021 年高點，中概股跌幅高達七成。
• 雖然近期陸港股進入多頭氛圍，從低點漲幅已達兩成，但距離歷史高點仍有 280% 的漲幅空間。
• 外資持續撤離陸港股。
• 陸港股市的本益比僅 8 倍，遠低於台北股市。
• 若 MSCI 中國指數本益比回升至 8 倍，根據過往經驗，未來一年半整體漲幅可能達 3 成至 5 成。
• 抄底陸股的邏輯是賭其低基期反彈，並非期待其有爆發式的經濟增長。
• 目前外資在中國權益部門的資產配置比例僅 5.2%，為歷史最低，代表賣壓有限，回補多於賣出。
• 中國的經濟數據可能存在失真現象，稅收並未與經濟成長同步增加。
• 要對中國所公布的經濟數據稍微打一點折扣。

台北股市

• 自 2016 年以來，台北股市奠定長期多頭慣性。
• 儘管外資持續賣超，但內資買盤強勁，推動台股上漲。
• 外資過去四年賣超台股近 1.2 兆。
• 2024 年 1 月至 4 月，台灣 ETF 資金流入高達 6,600 億，其中本土股票型 ETF 流入 2,944 億，包含 00940 的 1,700 億。
• 台灣經濟成長強勁，帶動超額儲蓄，形成買盤。
• 2024 年第一季經濟成長率高達 6.5%。
• 台灣出口值顯著上升， 2024 年 1 月至 4 月平均每月出口值約為 369.5 億美元。
• 台灣稅收大幅增長，反映經濟成長。
• 台北股市本益比高達 22 倍。
• 追買台股的邏輯是對賭景氣上行。
• 台灣景氣正處於復甦週期，預計將持續 2 至 3 年。

整體觀點

• 兩岸股市都受到外資的壓力，但台灣內資積極加碼。
• 2024 年為景氣復甦年，最大的風險是抱不住，重點在於選擇哪一個市場能獲利最多。
• 建議投資人做好資產配置，並抱緊持股。
• 可以同時抄底陸股和追買台股，兩者並不矛盾，都是對賭景氣上行，只是基期不同。
• 在景氣信號燈未轉紅燈前，可以繼續持有台股。