2024-03-04（一）第 190 集、蘋果結束 Apple Car 計畫，電動車還有戲？

觀點整理

蘋果公司 (Apple) 結束 Apple Car 泰坦計畫的影響

• 蘋果公司 (Apple) 結束 Apple Car 泰坦計畫，部分原因是全球汽車市場已飽和。
• 美國市場電動車的滲透率相對較低，僅有 7%。
• 蘋果公司 (Apple) 認為，與其投入電動車市場，不如保留現金流用於下一代產品的研發。
• 蘋果公司 (Apple) 的策略是 組裝成熟技術 作為硬體產品推出，而非投入大量資源於科技創新研發。
• 蘋果公司 (Apple) 更擅長在現有技術基礎上，創造出令人驚豔的產品。
• 蘋果公司 (Apple) 在研發費用上的投入比例相對較低，僅佔總營收的 7%。

電動車市場的現況與未來

• 全球汽車實體銷量在 2016 年至 2017 年達到高峰，約 9,000 萬輛，目前尚未恢復至此水平。
• 儘管電動車有取代燃油車的空間，但市場的成長與各地電動車滲透率有關。
• 中國電動車滲透率為 30%，歐元區為 20%，美國僅有 7%。
• 美國電動車充電樁設置相對落後，影響電動車市場的發展。
• 特斯拉 (Tesla) 的長期估值，市場不只將其定位為電動車公司，更視為 AI 科技公司。
• 特斯拉 (Tesla) 的估值中，有 39% 來自自動駕駛 FSD 系統，12% 來自 Optimus 機器人，17% 來自 Dojo 超級電腦。
• 特斯拉 (Tesla) 在美國電動車充電樁市場佔有率高達 63%。

蘋果公司 (Apple) 與特斯拉 (Tesla) 的比較

• 蘋果公司 (Apple) 和特斯拉 (Tesla) 都被視為科技領先公司，但研發費用佔營收的比例不高。
• 蘋果公司 (Apple) 主要策略是 購買先進技術 並創造硬體產品獲利。
• 蘋果公司 (Apple) 的市值受到 iPhone 成功推出的顯著推升，但其他產品如 iPad、Apple Watch、AirPods 都沒有超越 iPhone 的高峰。
• 蘋果公司 (Apple) 雖然有推出 Siri，但在 AI 發展上，未能像 ChatGPT 那樣快速應用在手機上。

智慧型手機市場的飽和

• 全球智慧型手機市場在 2017 年達到飽和，出貨量約 15 億支，之後逐年下滑。
• 2023 年全球手機出貨量約 11 億支，即使未來有換機潮，也很難超越 2017 年的水平。
• 全球智慧型手機市場已趨於成熟和飽和。

科技股的整體表現

• 美國七大科技股在過去兩年推升了美國股市的估值。
• 今年以來，特斯拉 (Tesla) 和蘋果公司 (Apple) 的股價表現相對不理想。
• 特斯拉 (Tesla) 今年跌幅高達 22%，蘋果公司 (Apple) 跌幅為 7%。
• 輝達 (Nvidia) 和 Meta 的股價今年大幅上漲，推高了整體美國股市的平均漲幅。
• 蘋果公司 (Apple) 市值在今年被微軟超越，成為全球第二大企業。

市場週期與投資策略

• 美國股市永遠都會創下歷史新高，但通常不會由單一權值股推動，而是有內部的週期輪替。
• 市場個股輪替不斷發生，難以長期持有一檔個股。
• 建議進行週期投資，以大盤為主要投資方向，並在景氣低位階買入，高位階調節。
• 過去被視為高瞻遠矚的公司，如 Nokia、西門子、Ericsson，在 10 年內都跑輸大盤。
• 科技週期輪替速度越來越快，10 年後市值最大的公司，很可能不再是現在的蘋果、Alphabet、微軟、Amazon 和臉書。