2023-12-04（一）第 180 集、2023 最後衝刺，萬八今年能看到？

觀點整理

• 關於 2023 年 12 月的股市行情：

  • 12 月是 2023 年最後一個月的行情，投信可能會在此時作帳。
  • 短期乖離已經拉高，12 月適度回檔反而是正常現象。
  • 萬八這個時間點，台北股市是否有機會突破，如果 12 月不行，可能延後一到兩個月。
  • 目前台北股市處於相對高基期，但仍屬中長期不見點。
  • 2023 年最後衝刺，有機會達標。

• 關於標普白指數目標價：

  • 外資主要根據未來 12 個月的 EPS 和本益比來評估標普白指數的目標價。
  • 普遍預估本益比介於 16 倍到 20 倍之間。20 倍以上屬極端泡沫，16 倍以下則表示獲利大幅減弱。
  • 2024 年投行普遍預估 EPS 約為 240 元。
  • 2023 年投行目標價普遍介於 4000 點到 5000 點之間（EPS 224 元乘以 16 倍或 20 倍）。
  • 2024 年目標價預估介於 4320 點到 5400 點之間。
  • 當回檔時機回到本益比 16 倍時，就是中長期的不見點。
  • 投行最近上調目標價，是因為對 2024 年 EPS 達成共識，約為 240 元左右。
  • 各投行目標價：德意志銀行和美銀約 5000 點到 5100 點，高盛約 4700 點，大摩和巴克萊認為 4500 點是高點。
  • 市場普遍投行目標價介於 4500 點到 5000 點左右。
  • 不一定要完全相信投行的目標價，但可了解市場對明年獲利的預期。

• 關於消費與獲利：

  • 美國公司獲利衰退已結束，回到同比正成長。
  • 美國消費數據從高點持續滑落。
  • 公司獲利是領先指標，消費會跟著好。
  • 公司會提前評估產能，確保獲利回到上行區間。
  • 去年底消費不錯，但科技業財報表現差，現在消費衰退，但科技業獲利打開。
  • 如果消費衰退沒有發生，獲利增長會帶動股價處於極端繁榮。

• 關於台灣出口值：

  • 台灣出口值不能只看同比增長，要看絕對出口金額。
  • 今年 10 月出口金額為 381 億，年減 4.5%。
  • 從 7 月開始，出口值保持在 371 到 381 之間。
  • 若出口值保持在此水平，從同比來看，之後會變成同比增長。
  • 從絕對出口金額來看，復甦期已到。

• 關於台股與港股：

  • 台股加權指數與香港恆生指數形成黃金交叉。
  • 台股和港股外資都沒有特別偏好回補。
  • 中國的海外直接投資（FDI）近年流出。
  • 外資過去四年賣超台股，但台股仍上漲。
  • 台股上漲原因是內資買盤和上市櫃公司匯回台灣的收益。
  • 香港股市成交量嚴重，許多股票零成交量。
  • 香港股票流動性問題嚴重，即使公司賺錢，市場也不敢買。

• 關於景氣週期：

  • 從景氣衰退期進入復甦期。
  • 目前不屬於極端泡沫，因為才剛從景氣衰退進入復甦。
  • 景氣繁榮週期類似於 2021 年。
  • 短期乖離推高，現在並非馬上買入的時機。
  • 市場仍有持續推升空間。