2023-11-06（一）第 176 集、11月反攻號角再起？

觀點整理

• 美股回調與反彈：

  • 美國股市在經歷第三季度回調後，目前可能出現空單回補現象。
  • 第一波空單回補是否能持續拉抬股市，需觀察後市支撐。
  • 10 月份美股表現，可能屬於均值回調修正，或是新一輪牛市的開始，需從市場情緒推敲。
  • 目前市場情緒與去年 10 月相似，基金經理人持股水位創下新低，可能是一個乖離長期的修正點。
  • 股價回調與去年 10 月相似，KD 指標都在下方開始黃金交叉。

• 基本面分析：

  • 今年 10 月與去年 10 月基本面差異大，去年景氣對策信號燈從黃藍燈 18 分掉到 12 分，今年 9 月已從藍燈進入黃藍燈，開始復甦。
  • 去年 10 月美國進入全面性裁員潮，今年裁員潮已結束，且美國股市標普白指數 EPS 持續上升，年增率高達 18%。
  • 美國股市從獲利層面來看，已進入顯著的復甦行情。
  • 目前美國股市標普白指數 12 個月前瞻本益比僅 17 倍，低於過去 10 年平均值。
  • 標普 400 指數本益比甚至只有 12 倍，標普 600 指數只有 11 倍，都處於歷史相對低點。
  • 三季度標普白指數 EPS 有望由負轉正，最晚到第四季，明年則進入擴張格局。
  • 聯準會態度偏鴿，因通膨緩步下滑，且 GDP 和失業率強勁，美國正迎來全面性復甦期。
  • 聯準會預估今年 GDP 成長率從 6 月的 1% 上調到 9 月的 2.1%，2024 年也從 1.1% 上升到 1.5% 左右。
  • 未來拖累股票表現的，可能不是獲利面，而是消費面。

• 消費與風險：

  • 目前美國 GDP 最大權重仍由消費面拖累。
  • 市場消費疲憊現象值得擔憂，信用卡違約率上升，尤其是 18 到 29 歲的年輕族群。
  • 目前中老年族群違約率並未顯著攀高。

• 投資建議：

  • 11 月反攻號角是否吹起，需觀察空單回補力道對股市的拉抬。
  • 要觀察第二支腳，確保中期修正結束。
  • 中期修正至少要花兩到三週徹底。
  • 目前美股中長期修正段適合佈建，不屬於極端危險。
  • 市場目前處於相對復甦氛圍，並非過度樂觀。
  • 在反彈格局中，應以「停看天」的角度較為適當。
  • 過去該佈建的，應已有所佈建，現在是讓獲利自由奔跑的時機。
  • 尊重週期和景氣概念，回顧三到四年，現在的佈建不會後悔。

• 其他

  • 今年資產績效表現最亮眼的是比特幣，漲幅高達 103%。
  • NASDAQ 100 指數的 QQ 今年漲幅達 3 成，美國成長股漲幅 2 成。
  • 黃金因中東問題漲幅高達 9.7%，美國大型股漲幅 8.6%。
  • 高收益債今年漲幅 4%，收益資產多為短、中、長天期國庫券和美國公債。
  • 台積電 (2330) 的買盤力道區在 530 到 540 塊。