2023-08-21（一）第 167 集、巴菲特做多地產股，其實看壞美股？

觀點整理

• 近期美國股市多空分歧明顯。
• 巴菲特在最新的 13F 報告中大力做多地產股。
• 與此同時，巴菲特的現金水位也在上升。
• 巴菲特做多地產股可能是防禦性建倉，而非真正看好房市。
• 巴菲特選擇地產股的原因是，美國成屋庫存量極低，房地產泡沫風險相對較小。
• 美國房價中位數雖然沒有顯著下跌，但成交量明顯縮減。
• 美國 30 年期房貸殖利率已衝到 7% 的水位，但各部門的房貸違約率並未顯著增加。
• 多數購房者並非以 7% 的高利率購房，許多人寧願先租房等待利率下行。
• 巴菲特目前的投資組合中，約一半是傳統產業股，一半是蘋果等科技硬體股。蘋果佔其總持倉規模的 5 成 1。
• 巴菲特是右側交易者，只會在股價下跌時大買股票。
• 巴菲特指標（美國股票總市值除以 GDP）顯示，目前市場可能處於景氣過熱階段。
• 巴菲特買地產股不是為了地產股大漲，而是因為他認為股市即將大跌。
• 巴菲特過去十幾年的績效表現已快要輸給標普指數。
• 巴菲特在不同時期有不同的投資偏好和績效表現。
  • 1957 年到 1975 年：年均報酬率約 2 成 2，當時是美國藍籌股泡沫時期。
  • 1970 年到 1990 年代：年均報酬率 42%，停滯性通膨時期，能源、傳產、金融股大漲。
  • 2000 年網路泡沫破滅後：年均報酬率僅剩 9.2%，科技股上漲循環。
• 巴菲特的投資邏輯是中長期思維，他會考慮到時間尺度，不會因為短期的股市波動而改變投資策略。
• 非專業投資人可以操作指數型 ETF，並在股價回調時逢低買入，以分散風險。
• 美股漲高後會適度回調，但若錯過回調後的上車機會，可能會錯過美股長期多頭結構。