2023-01-16（一）第 142 集、2023 電動車題材持續，中國市場是關鍵？

觀點整理

• 電動車市場開局表現不佳，特斯拉大幅降價。特斯拉的降價幅度換算台幣可達 20 萬到 40 萬，顯示其毛利率有一定支撐。
• 特斯拉股價下跌嚴重，在美國重要全值股中跌幅僅次於臉書。從去年 9 月開始，特斯拉股價跌勢加劇，耶誕假期期間更是直直落。
• 全球車市已趨於飽和，與手機市場類似。2016 年到 2017 年，全球汽車銷量約為 8000 萬到 9000 萬輛，但之後持續下行。
• 電動車正在搶佔內燃機汽車的市場份額。電動車營收持續創新高，顯示其增長趨勢。
• 傳統車廠轉型電動車，股價拉抬效果不顯著。因為它們只是將原有的內燃機汽車銷售轉為電動車銷售，總營收增長有限。
• 特斯拉股價下跌，部分原因是來自陸系品牌的競爭壓力。特斯拉的純電動車市佔率從 20% 下滑到 15.9%，而比亞迪則從 9.5% 上升到 11.2%。
• 全球前 10 大電動車品牌中，多數為陸系品牌，只有特斯拉是美系品牌。以國別市場份額來看，陸系品牌電動車已超過特斯拉。
• 比亞迪在插電式混合動力車 (PHEV) 市場佔有率高達 29%。特斯拉沒有切入這個市場。
• 電動車技術分為軟體和硬體。特斯拉在自駕系統軟體方面仍有優勢，但電池技術的專利主要集中在東亞市場。
• 電池技術主要由寧德時代、比亞迪、LG、SK 海力士和 Panasonic 掌握。美系品牌在電池技術上沒有優勢。
• 比亞迪的總銷量已在去年上半年超過特斯拉。然而，特斯拉的毛利率較高，使其有更多降價空間。
• 中國是全球電動車的領先指標。中國市場的電動車發展主要受到政府政策推動。
• 特斯拉股價下跌不完全因為電動車產業衰退。庫存壓力稍大，但降價策略仍有機會奏效。
• 特斯拉的 EPS 成長力道仍然快速。2020 年為 2.24 美元，2023 年達 10.6 美元，預計 2024 年為 18.5 美元。
• 特斯拉股價下跌的兩大原因是陸系品牌競爭和其較高的市盈率。
• 特斯拉作為中長期電動車領頭羊的地位不會改變。股價上漲取決於整體景氣復甦。

總而言之，特斯拉的股價下跌是多重因素造成的，包括電動車市場的競爭加劇、陸系品牌的崛起、以及整體車市的飽和。儘管特斯拉面臨挑戰，但其長期發展仍值得期待。