2022-02-07（一）第 98 集、00878 實質殖利率贏 0056？內扣費用怎麼算？

觀點整理

• ETF 已成為散戶投資者參與股票市場的重要管道。2022 年發行的 ETF 數量預計會比去年更多。

• 購買 ETF 除了考量資產配置、年齡、投資策略和主題走向外，還有一個重要的隱性成本，即內扣費用。

• 內扣費用包含多項成本：

  • 手續費：買賣均需支付 0.1425%，但 ETF 的手續費可能比一般股票交易便宜。
  • 交易稅：約為 0.3%。
  • 經理費：投信公司收取。以 0056 為例，經理費為 0.3%。
  • 保管費：股票保管費用。以 0056 為例，保管費為 0.04%。
  • 其他費用：以 0056 為例，其他費用為 0.08%。
  • 這些費用加總形成內扣費用，以 0056 為例，總費用率（內扣費用）為 0.74%。

• 內扣費用會反映在 ETF 的淨值上，內扣費用越高，對淨值的影響越大。即使股價不變，淨值也可能因內扣費用而減少。

• 槓桿型、反向型或期貨型 ETF 的費用率通常較高，因其有大量保證金和轉約問題。不建議投資人長期持有這類 ETF，因為內扣費用會侵蝕淨值。

• 海外型 ETF 的內扣費用通常比台股現貨型 ETF 高，因為購買海外股票時存在匯率風險。例如，美元升值時，需要更多台幣才能兌換到一單位美元，這會形成匯率損失。

• 海外型 ETF 的績效可能與追蹤指數產生較大落差，因內扣費用較高加上匯率風險，可能與預期報酬有兩成左右的差異。

• 選擇 ETF 時，不應只看殖利率，還要考慮內扣費用。例如，00731 的股息收益率雖高達 7.57%，但內扣費用高達 2.6%，實質收益率並不高。

• 台股現貨型 ETF 的內扣費用通常在 0.5% 左右，例如元大台灣 50 的總費用率約為 0.36%。

• 換股頻率高的 ETF，其交易成本也較高，例如 00731 和 00900。

• 海外型 ETF 的內扣費用普遍偏高，而且可能沒有配息。投資海外型 ETF 應對報酬有更高的預期。

• 不建議長期投資期貨型 ETF，其總開支比通常在 1.5% 以上，內扣費用高，會侵蝕資本利得。

• 購買 ETF 前，應理解其成本，從內扣費用和殖利率來判斷現金流。除了殖利率外，還需考慮資本利得，避免賺了股息卻賠了價差或被內扣費用侵蝕淨值。

• 計算資產部位增長時，要將手續費、交易稅、經理費、保管費等成本納入考量。

總結來說，投資 ETF 不可忽略內扣費用這個重要成本，要仔細評估各種 ETF 的費用結構，才能做出更明智的投資決策。