2022-11-21（一）第 135 集、巴菲特成台股救命稻草，台積電有可能重返 500？
觀點整理
關於聯準會的緊縮政策：隨著聯準會緊縮政策接近尾聲，上週台北股市的漲幅有 3.5%，表現相對亮眼。雖然台股上漲部分原因歸因於 BOK 大買台積電 ADR，但台積電是否能持續上漲，仍與國際總體經濟環境密切相關。目前市場預估 11 月升息三碼後，12 月可能升息兩碼，明年 2 月、3 月和 5 月各升息一碼。若基準利率達到預估的 5% 到 5.25%，升息空間僅剩三碼。
關於經濟衰退：若聯準會 12 月的點陣圖沒有持續上移，可能暗示市場已充分反映緊縮政策造成的經濟衰退。美銀調查顯示，超過 92% 的投資人認為經濟衰退無法避免，股價已反映大部分衰退預期。不過，目前跌幅若與 2008 年至 2009 年相比，可能僅是初跌段，需要系統性黑天鵝事件才會出現主跌段。但由於目前缺乏系統性變數，美國股市走勢可能不會像 2008 年至 2009 年一樣。
關於通貨膨脹：美國的通貨膨脹率已見頂，預估 12 月下降速度將加速。但歐元區和海外市場的通膨問題仍持續。英國 10 月通膨率已突破 10%，歐元區通膨也在上升。美國通膨受控，部分原因是美元升值。核心通膨目前仍在高位盤旋，需留意是否會因 10 月、11 月的漲幅而出現短暫下滑，供應鏈引起的通膨正在下降，運價指數已回歸 2020 年的水準。通膨已見頂，但通膨的下行速度會影響聯準會的升息步調。
關於美國勞動市場：美國科技業裁員人數約 20 萬人，但職位空缺數仍有 1100 萬個，因此科技業裁員不影響美國就業。裁員的公司多為過去一年招募過多的科技公司，實體零售部門並未出現裁員潮。美國就業市場仍然緊張，即使未來經濟不好，失業率也不會上升。
關於費城半導體指數與台積電：費城半導體指數今年跌幅較重，對台北股市造成壓力。雖然波克夏 (Berkshire Hathaway) 大幅購買台積電，帶動台股上漲，但這僅是系統性買盤造成，台積電短線漲幅過大。波克夏買入台積電，不代表台積電已觸底，可能還有下探機會。波克夏現金水位仍高，顯示買入台積電的幅度並不大，且可能不認為台積電是價值型投資標的。
關於散戶投資人：目前多數散戶投資人持有現金、醫療保險、必須消費類股和債券，對新興市場、消費性電子、科技股等信心不足。本波買盤多為外資回補，散戶並未大量上車，此波反彈可能持續，但乖離已高，不宜追高，最好等待散戶追高後股市回檔再考慮入場，建議投資人應採取左側交易策略，在下跌段買入，以確保成本均攤。
其他觀點：
- 美國經濟可能軟著陸。
- 格洛芳德（GlobalFoundries）今年跌幅較小，與美國半導體金融回流系統有關。
- 台積電的互成核可能不如可口可樂、美國運通等公司長。
- 台積電可能從成長股轉為低成長的價值股。