2022-09-05（一）第 125 集、鮑爾放鷹台股外資大賣，美股還有選舉行情？

觀點整理

• 關於全球股市的週期性：

  • 通常 8 月和 9 月 美國股市的表現相對較弱。
  • 9 月 的行情從歷史週期來看本來就不好過。
  • 這可能是為了第四季消費旺季的「先蹲後跳」做準備。
  • 另外，11 月通常會迎來其中選舉，為了在 10 月拉抬股市，9 月的下跌是必要的。
  • 8、9 月股市先蹲，10、11、12 月後跳的可能性蠻高。

• 股市下跌的原因：

  • 聯準會的緊縮政策力度加大。
  • 7 月通膨見頂後，聯準會反而加強緊縮力度。
  • 美國、歐元區和加拿大的通膨都已見頂，只有英國尚未見頂。
  • 今年剛好遇到 3 到 4 年一次的庫存循環。
  • 外部因素如烏俄衝突和中國封城也是原因。
  • 今年的跌幅可能比 2018、2015 和 2011 年的景氣修正來得重。
  • 但不至於像 2007-2008 或 2000 年的系統性崩盤。

• 聯準會的緊縮政策：

  • 雖然通膨見頂，但下滑速度不夠快。
  • 消費者信心指數在 7、8 月出現反彈跡象。
  • 企業利潤率在 7、8 月也顯著回升，可能將成本轉嫁給消費者。
  • 目前失業率仍然處於低位，聯準會急於打擊需求，讓失業率上升。
  • 勞動力人口結構改變，退休潮和人均壽命下降導致失業率難以拉升。
  • 預計聯準會的緊縮政策會維持一段時間，但利率升息到 3.5% 到 4% 左右就會停止。
  • 聯準會的升息週期將進入尾聲，但縮表問題仍需關注，可能一路縮到 2025 年。
  • 關注聯準會後續針對縮表的談話，當釋放利空時，可能是美國股市觸底的時間點。

• 對股市的預測和建議：

  • 美國股市的絕對底部可能在今年第四季左右出現。
  • 如果做中長期投資，可將資金分攤在這兩年低點買入。
  • 外資從 2020 年開始不斷賣超，可能要跌到 8000 到 9000 點才會大幅回補。
  • 台北股市 下半年可能盤整在 13000、14000、15000 點左右。
  • 散戶做多意願疲憊，外資保守，主力可能難以拋售持股，導致盤整機率增高。
  • 台北股市下半年可能持續疲憊，完成半年左右的打底循環，2023 年再開啟新一波牛市。
  • 銷擴存問題預計在明年第一季調整完成。
  • 短線來看，台北股市有下修空間，但籌碼和國安基金等因素可能限制跌幅。
  • 美國股市 因為沒有漲跌幅限制，比較適合做空操作，賺取較大的資本利得。
  • 市場共識不一致，盤整機率高。
  • 長期來看，2022 和 2023 年絕對是買入的低點。
  • 短期來看，有下行空間，但可能無法如預期下跌，呈現盤整格局。