2022-08-22（一）第 123 集、全球進入緊縮週期，00900、00878 除息後該買進？

觀點整理

• 經濟衰退風險: 目前 10 年期和 2 年期美債殖利率倒掛現象，幾乎超過 2007 年至 2008 年的水準，甚至逼近 2000 年的科技泡沫，進入經濟衰退應該是不可避免的。
• 週期性投資:今年屬於景氣自然的下行區間，加上外部衝突影響，跌勢會比 2018 年、 2015 年、 2011 年稍微重一點，但不會到 2007 年至 2008 年的系統性風險程度。
• 資金佈建時機: 無論未來是經濟崩潰還是自然景氣修正，從週期角度來看，現在都應該進行資金佈建，只是佈建多寡的問題。
  • 波克夏的現金水位在 2008 年以來不斷攀升，並在 2022 年開始投入四分之一的現金水位，顯示目前已進行重倉投入。
  • 目前美國股市處於中長期低基期水位，是相對低價位。
• 台股現況:
  • 台股本輪反彈偏弱，且多頭意願低落。
  • 散戶悲觀，外資不願回補，導致內資拋貨無人接手，盤整可能性會拉長。
  • 短期內台股大幅下挫可能性低，可能在未來幾個月開始發生。
• 高股息 ETF:
  • 台股今年平均殖利率約 4.5%，若 ETF 殖利率低於此，則代表低於市場平均。
  • 今年現金股利殖利率 3% 以上的股票佔 65%。
  • 高股息 ETF 殖利率至少要 7% 以上才算亮麗。
  • 受益人數最多的高股息 ETF 為 00878 國泰永續高股息和 0056 元大高股息。
  • 今年表現最亮麗的高股息 ETF 為 00701 國泰鼓勵精選 30。
  • 00900 今年跌幅較大，雖殖利率高，但防禦性效果不佳。
  • 00878 成分股較受市場歡迎，其成分股多為電子零組件及金融傳產。
  • 目前高股息 ETF 基期不算太低，但仍是可投入的時機。
• 投資建議:
  • 現在是中長期低點水位，可考慮進行資金佈建。
  • 可將資金分配為兩年期，定期定額投入 ETF 以分散風險。
  • 若追求資本報酬，全值型 ETF 可能效果更佳。
  • 成分股選擇是影響 ETF 受益人數的關鍵。