2022-03-07（一）第 101 集、原物料大漲價，2022 電動車股還能爆發？

觀點整理

• 原物料與能源價格

  • 隨著烏俄衝突，原物料價格再度創下新高，主要集中在能源價格帶動的物價上漲。
  • 天然氣價格及原油價格目前表現亮眼。
  • 動力煤價格正在高速升高，將影響台灣實體電價發展的成本。
  • 全球核能發電的主要來源，鈾礦，有接近三成的供應由俄國控制。
  • 全球四分之一的小麥來源於俄國及烏克蘭，因此糧食問題也值得關注。

• 電動車產業

  • 電動車與貴金屬原物料需求密不可分。
  • 鋁價、鎳價、鋅價都在創高格局中。
  • 電動車重要的原物料銅價，與鋁價有密切相關性。
  • 全球銅庫存的消費比處於歷史低位，僅為均值 1 的 0.5，顯示市場對銅的消耗量大。
  • 電動車對銅的需求持續增大，可能導致銅價再度創高。
  • 銅價上漲會導致電動車成本上升，可能對電動車產業造成衝擊。
  • 2021 年並非電動車爆發元年，而是電動車股價的爆發元年。
  • 2022 年晶片稀缺情況趨緩後，電動車銷量可能會有明顯增長。
  • 銅價持續看漲，可能導致電動車價格上揚，影響其與燃油車的競爭。
  • 目前全球市值前幾大車廠中，有三名為電動車車廠，顯示市場對電動車有很高的評價。
  • 電動車股價若與製造成本未明顯拉開差距，可能形成泡沫。
  • 全球電動車品牌市佔率，特斯拉約佔 2 成 1，中國品牌合計市佔率大於特斯拉。
  • 2020 年和 2021 年全球電動車銷量沒有明顯區別，2022 年預計是電動車或汽車銷量的爆發元年。

• 汽車產業

  • 2021 年全球汽車銷量年增率僅 4.6%，增長幅度不大。
  • 2021 年汽車銷量沒有明顯增長，主因是晶片短缺。
  • 今年晶片供應鏈問題趨緩，汽車銷量預計有所增長。
  • 若汽車銷量增長幅度追不上股價上漲的幅度，電動車股價可能出現估值調整。

• 大宗資產與經濟

  • 今年第一季度市場已大部分反映大宗資產價格的變化。
  • 大宗資產價格波動率大幅上升。
  • 大宗資產價格水漲船高。
  • 烏俄衝突可能導致晶片關鍵原物料短缺，影響汽車產業銷量。
  • 原物料價格上漲，會導致汽車產業成本大幅上揚。
  • 汽車廠商可能無法在短期內將成本轉嫁給消費者，需自行吸收成本上漲的壓力。
  • 今年電動車銷量預計會提升，但股價是否能持續推動仍需觀察。
  • 今年是檢視電動車股價是否值得去年漲幅的一年。