2021-12-28（二）第 93 集、2021 最弱高股息：00882 中信中國高股息 ETF，股價終於要反轉了嗎？

觀點整理

• 高股息 ETF 表現：今年台灣高股息 ETF 普遍表現亮眼，許多高股息 ETF 的最大成分股由金融部門組成，金融股整體漲幅約三成，使得高股息 ETF 多數超越大盤。
• 00882 中信中國高股息 ETF 的特殊情況：
  • 在台灣上市的 ETF 中，00882 是唯一呈現負報酬的 ETF。
  • 該 ETF 從年初掛牌至今，跌幅已接近 2 成 5，掛牌不到兩個月就進入熊市格局。
  • 初期成分股包含宇宙集團、中國神華、遠洋集團、富力地產和亞居樂集團，其中宇宙集團、富力地產和亞居樂集團皆為房地產相關個股。
  • 由於中國大陸的監管措施，科技網路巨頭和房地產股都受到打擊，導致該 ETF 承受極大賣壓。
  • 目前成分股已轉為能源股為主，如中國電力、華潤電力、中國神華等。
• 中國股市特性：
  • 中國股市與美國、台灣股市不同，呈現「長雄吉牛」的特性，即熊市時間長、跌幅深，牛市則屬於急漲。
  • 目前中國股市處於低基期，但可能需要長時間築底，短期內難以看到反彈。
• M1 與 M2 的指標：
  • M1 代表市場上基本普遍商品週期的貨幣量，M2 除了包含 M1 外，還包含投資的變化。
  • 目前中國 M1 的貨幣供應量年增率衰減速度比 M2 快，M1 和 M2 的負減刀差正在擴大，表示消費動能下降速度比投資部門衰弱的速度快。
  • M1 與 M2 負減刀差縮小時，即使 M1 未回到 M2 之上，也可能是中國股市觸底的訊號。
• 對 00882 的投資建議：
  • 若已持有 00882，現階段不適合停損。
  • 若想入手，需了解中國經濟仍在下行打底格局，短期內可能難以看到反彈。
• 對於中國股市的整體看法：
  • 中國公司違約金額創新高，但監管政策已接近尾聲。
  • 長期來看，對股市抱持看多的心態，比較能在資本市場中獲利。
  • 可考慮購買基期較低、估值較低的標的，而不是追逐漲幅高的標的。

總結來說，00882 這檔 ETF 因為中國大陸的監管因素，導致其表現不佳，但從中國股市的週期性來看，目前可能接近底部，建議投資者審慎評估，不宜過度恐慌。