2021-11-30（二）第 89 集、0056 趁大跌趕快接，股利佔比僅 37% 還該買？

觀點整理

• 0056 在除息後，僅花 12 天就完成填息。然而，從季均線和半年線來看，0056 仍處於相對弱勢的空頭格局。此外，5 月和 7 月的前高仍然造成很大的賣壓。
• 從基期角度來看，0056 目前的位置相對便宜。
• 2021 年 0056 的配息為 1.8 元，與 2019 年相同，儘管 2021 年台灣整體獲利表現是去年的兩倍。
• 本次 1.8 元的除息中，僅有 37% 來自股息及盈餘所得（54C），而 63% 來自國內財產交易所得。
• 股息及盈餘所得是指 0056 從其挑選的 30 檔收益率最高個股所獲得的現金股息。
• 0056 過去 (17 年以前) 是將拿到的現金股利 100% 直接配發給投資人，而沒有國內財產交易所得。
• 國內財產交易所得是指 0056 在成分股調整或權重調整中所賺到的價差。0056 可能會因為成分股股價上漲導致收益率降低而剔除，進而產生價差。
• 0056 從 2017 年調整內部機制後，國內財產交易所得的比例越來越高。
• 若僅計算公司現金股利，0056 的收益率遠不及 5%，可能只有 2% 到 3% 的水準。
• 2021 年因為股市上漲，國內財產交易所得大幅提高。
• 2021 年現金股利只有 1.8 元，其中交易所得佔大宗的原因是公司比較保守，以及股價真的漲很多。
• 二代健保主要扣取股息所得，而非國內財產交易所得，因為證交所停徵證所稅。
• 1.8 元配息中，只有 37% 的股息所得需要繳稅。
• 二代健保扣繳門檻是股利金額單筆 2 萬元以上。
• 0056 在年中納入長榮、友達、群創等股票，導致股價有兩波漲幅，形成 M 頭後開始回跌。
• 雖然 0056 納入成分股時股價偏高，但現金股利不變，壓縮了股利佔比，加上今年股票普遍上漲，使得國內財產交易所得相對較多。
• 投資 0056 的重點在於穩定的現金流和年年填息，即使配息來源主要是價差也無妨。
• 雖然可以考慮購買殖利率 5% 的定存股，但 0056 可以分散風險。
• 其他高股息 ETF，如 00878，也有類似情況，境內股利所得僅佔 4 成，而國內財產交易所得高達 6 成。
• 未來投資 ETF 應注意：稅務規劃，細看股利所得佔比；即使國內財產交易所得比例高，只要能達到年年填息和穩定的殖利率，並非壞事。
• 高股息 ETF 仍能賺取穩定價差來填補殖利率。