2021-09-01（三）第 77 集、該買富邦金還是台積電？台股輪到金融股撐盤，台積電漲價能帶動反攻？

觀點整理

主持人游庭皓的觀點：

• 台北股市近期呈現量能偏少的狀態，起初市場認為只是反彈，但隨著過去兩週持續上攻，似乎有回升跡象。
• 想請教來賓從宏觀角度來看，台北股市是偏向反彈行情還是回升破前高。
• 美國股市的修正幅度有時小於 10%，與台北股市的修正幅度相比，這是否算正常健康的牛市。
• 美國聯準會縮減購債、縮表、升息的時程遲早會發生，這是否代表牛市的轉捩點。
• 想了解外資對於台北股市的加碼力道會集中在哪幾個族群。
• 觀察到外資近期大幅回補金融股，以及台積電的漲價潮。
• 想請教來賓對於台積電毛利率的看法，以及其未來的策略。
• 來賓新書提到「牛年必有大震」，想請教在接下來第四季的操作中，投資者需要特別留意的地方。
• 股票投資需要有短中長期的規劃，想請教第四季的投資策略。

來賓阮慕驊的觀點：

• 價漲沒量並非壞事，可能是市場對前一波下跌仍心有餘悸，資金在法人買超帶動下持續上漲，若只是反彈波，強度不會如此強勁。
• 加權指數在 7 月中創下 18034 點高點後，經歷一個月 ABC 三波下跌，跌幅約 10%，技術上已達修正區間，但隨後在台積電等半導體龍頭股帶動下，7 個交易日指數從 16200 點回升至 17400 點， 呈現緩跌急漲的態勢。
• 目前盤勢可能是一個回升盤，但第三季可能呈現上下震盪，第四季和明年第一季發動多頭攻勢的可能性較高。
• 可留意在大盤還沒創新高時，已率先創新高的個股，若有基本面和財報加持，可能是第四季或明年第一季上漲的標的。
• 以歷史數據來看，美國標普指數每年平均會出現三次 5% 回調，但今年連一次都沒有，且不斷創歷史新高， 這並非常態。
• 美國股市強勁與資金鍊有關，聯邦基金利率處於歷史低點，聯準會資產負債表持續擴張，導致資金氾濫。
• 聯準會縮減購債、縮表、升息是遲早會發生的事，但 升息不一定會導致股市下跌，反而是降息通常伴隨著經濟衰退。
• 2018 年美國股市漲勢遲鈍，是因為當時聯準會同時進行升息和縮表，直到結束升息和縮表後，股市才又開始上漲。
• 美股要大跌，通常需要有黑天鵝事件，或是在升息循環結束時。
• 目前全球資金氾濫，錢會流向相對稀缺的標的，如房市、股市、債市、貴金屬等。
• 外資在台股的持股比重高，賣超可能只是將股息匯出， 不用過度解讀外資賣超。
• 外資通常著眼於第四季和隔年第一季的旺季行情，並在淡季時佈局。
• 第四季可關注金元代工相關族群，如台積電、聯電、世界先進，其中聯電的股價相對價值性較高。
• 台積電面臨資本支出、海外設廠、競爭對手等挑戰，但仍有技術優勢，會盡力拉開與對手的差距，並確保毛利率維持在 5 成上下。
• 投資要做好長短期規劃，股票投資可搭配退休規劃策略。
• 第四季的投資策略是第三季先佈局，選好標的持續耕耘，第四季和明年第一季就可收穫。
• 選股要從基本面、技術面、法人動態、籌碼面全方位觀察。

總結：

• 目前台股可能處於回升階段，但第三季可能震盪，第四季和明年第一季較有機會上漲。
• 美國股市雖強勁，但並非常態，需留意聯準會政策變化。
• 外資賣超可能只是資金調節，不必過度擔憂。
• 第四季可關注金元代工族群，並做好長短期投資規劃。
• 選股要從多方面考量，並制定明確的投資策略。