2020-11-11（三）第 60 集、金融加碼存股點到了嗎？

觀點整理

主持人游庭皓的觀點：

• 目前金融股的賣壓很大，主要有兩個因素：F17 公報的匯兌費損認列以及利差問題。
• 今年科技股領漲，而傳產和金融股仍處於低基期。
• 想了解在利率這麼低的情況下，是否會長期壓制金融股股價，以及如何看待低利率這個因素。
• 想知道壽險業如何將 1% 到 2% 的收益率，變成 4% 到 5% 的報酬給投資人。
• 想了解壽險業的負面消息是長期累積的陋習，還是近兩三年才發生的事，以及後市該如何看待。
• 想知道在金融股中，若有壽險部門是否應該避開，或是要看其比例。
• 想知道如果想進行金融股的存股，有什麼樣的挑選標準。
• 認為除了避開壽險股，也應挑選負面消息較少的股票。
• 強調投資人應每一年、每一季檢視股票的獲利狀況，停損比停利更重要 。
• 提醒投資人，沒有懶人投資學，即使是存股也要持續觀察 。

來賓李冠嶔會計師的觀點：

• 雖然過去 08 年到 14 年零利率時金融股仍上漲，但現在情況不同，可能走向負利率。
• 壽險業要求的報酬率偏低，僅 1% 到 2%，但一般散戶要求的報酬率至少 4% 到 5%。
• 壽險業為了達到報酬率，可能會進行投機性操作，購買非投資等級的債券。
• 有些壽險公司風險控管不佳，老闆可直接決定投資標的，導致出現問題。
• 壽險業為了達到給投資人 4% 或 5% 的利率，會進行投機性操作。
• 壽險業可能買入低殖利率或投機性高的標的，而不能買入穩健標的。
• 台積電的股價漲幅貢獻台股 40% 到 50% 以上，但基金持股有上限，無法複製其報酬。
• 壽險業的問題可能早就存在，只是在市場震盪下才暴露出來。
• F11 公報實施後，匯兌損失等將反映在財報上，導致壽險業股價明顯反應。
• 不看好壽險業，認為其財報難以理解，獲利方式不夠純粹。
• 建議避開有壽險部門的金融股，除非該公司的業務單純。
• 認為 中信金的業務複雜，不建議購買。
• 中壽在 2018 年因匯兌損失而未發放股利，顯示壽險業風險高。
• 公股銀行如 兆豐金、第一金、華南金，因有國家支持，較為穩健，可考慮存股。
• 不要完全相信淨值，尤其是壽險業的淨值，可能難以估算。
• 避開負面消息多的公司，如中信金，因其經營權不穩定。
• 推薦金陳寅，因其經營邏輯簡單，配息穩定，大股東持股高，高階主管較不敢亂搞。
• 強調存股也要每年、每季檢視獲利狀況，停損比停利重要。
• 認為世界上沒有懶人投資學，投資人要對自己的資產負責。

總結：

整體而言，來賓對於壽險業持較為負面的看法，建議投資人應避開壽險股，並選擇業務單純、體質穩健的金融股，如公股銀行或經營邏輯簡單的公司。同時，投資人仍須持續關注個股狀況，並設定停損點。