2020-11-04（三）第 59 集、川普贏？拜登贏？台股操作策略怎樣才行？

觀點整理

主持人游庭皓的觀點：

• 對來賓阮慕驊的介紹： 稱阮慕驊為「財經好大哥」。他表示，因為現在是直播節目，所以特別邀請阮慕驊來分析選後行情。
• 對美國大選的看法： 11 月 4 號當天是美國大選開票日，雖然許多州已大致底定，但搖擺州的數據顯示川普幾乎全面領先。他用「野火燒不盡，春風吹又生」來形容目前的選情。
• 對股市的觀察： 他注意到美股前一晚大漲，以及台股盤中急拉 131 點，最後收在 12867 點。他詢問這種股市反應是否與川普選情有關。
• 對節目內容的期許： 他希望阮慕驊分析第四季選後行情，以及明年第一季與政治的關係。他希望瞭解政治面消息與經濟面、疫情問題，在第四季和明年第一季哪個比較重要。
• 對投資的提問： 邱廷浩問到，若股市因外部因素下修，是否為佈局點，以及是否應保守避險。他還問到，若新的財政刺激法案無法順利推出，該如何應對。他對於目前股市的高積極水位感到好奇，並詢問是否會更容易引起下修或修正。
• 對選股邏輯的提問： 他詢問，針對第四季到明年低基期的展望，應挑選落後補漲股，還是強勢股？他請教阮慕驊，台股投資者應往哪個方向著手。他還提出，若要佈局金融股，是否要以中長期心態來做。
• 對外資的看法： 他認為，傳產股和金融股的補漲空間，很大程度上取決於外資是否補進。
• 對總結的觀點: 他認為木華哥提出的逆向思維非常好，即保持市場的復甦速度不要太快，聯準會才有持續救市的必要。他總結說，股市總是在半信半疑中成長，如果全面樂觀，基本上離泡沫也不遠了。

來賓阮慕驊的觀點：

• 對股市急拉的看法： 阮慕驊認為，盤中急拉與川普選情有關。他指出，早盤拜登在搖擺州領先，但 11、12 點左右翻盤，變成川普領先，導致市場出現先殺後急拉的情況。他認為，市場預期川普若順利連任，且拜登快速宣布敗選，則選舉不確定因素消除後，美股會恢復多頭態勢。
• 對不確定因素的看法： 他認為股市最討厭不確定因素，一旦消除且選舉和平落幕，股市恢復多方態勢可期。
• 對股市支撐力量的看法： 他認為目前全球股市上漲的動力並非經濟，而是貨幣寬鬆和資金氾濫。在此情況不變下，股市會在不確定因素消除後上漲。他表示，中長期仍偏多看待，短線拉回或中線回檔是進場機會。
• 對選後行情的看法： 阮慕驊認為，美國大選若能確定結果，則不確定性消除。他認為，影響股市的因素是經濟復甦和疫情狀況。但自 3 月全球股市上漲以來，主導行情的並非經濟面，而是各國央行做多的心態和資金釋出。
• 對總統候選人的看法： 阮慕驊認為，拜登是中間派、傳統官僚政治出身，施政會四平八穩。川普則是較跳脫、非典型的政治人物，不遵守規則，也沒有既定路線。他認為，拜登的可預測性較高，川普的可預測性較低。
• 對長期經濟的看法： 他認為，無論誰當選，美國和全球經濟明年都會比今年好，台灣 GDP 成長也會比今年好。他認為，疫情到高峰後會回落。
• 對資金面的看法： 阮慕驊認為，目前支撐全球股市的主軸在資金面，若經濟和疫情比預期好轉，則對股市是額外的助益。他認為，無論誰當選，對貨幣基本面復甦影響不大。他認為，選後財政刺激法案通過只是規模大小問題，應是水到渠成。刺激法案通過後，聯準會將有更大貨幣寬鬆空間。
• 對股市操作的建議： 他認為只要有明顯拉回就是買點，無論美股或台股。他會以中長期角度來看，若大環境支持股市的因素不變，操作原則就不會改變。
• 對選股的建議： 他認為，要精挑細選，選擇明年有空間的股票。他以摩根大通 (JPM) 為例，認為其股價還未脫離平台整理區，可能在選後脫穎而出。他指出，美國有很多價值股仍處於低檔，而台灣的金融股也受到賣壓。他認為，台灣傳統價值型金融股的買點也會慢慢浮現，但可能不會快速上漲，需以中長期心態佈局。
• 對不同類型投資人的建議： 他建議，積極型投資人可選主流科技股，特別是半導體股；保守型投資人可選金融或傳產股，這些股票適合不看盤的中長期佈局。
• 對綠能概念股的看法： 阮慕驊認為，若拜登落選，短期內綠能股可能有下跌壓力，建議有獲利可先了結。但他認為，再生能源是長期趨勢，若出現明顯回檔，仍可撿回。
• 對明年選股方向的建議: 他認為，明年可關注基期較低、產業前景看好的股票。他以通用汽車為例，說明汽車產業在疫情後復甦，股價仍處於低檔，可中長期佈局。 他認為觀光股和航空股因實質受損，明年仍不透明，因此不建議琢磨。他看好汽車業、鋼鐵業等原物料相關產業，認為這些產業即使疫情再嚴重，也已在下半年見到景氣回升。 他認為，在疫情下，人們會將資金用於耐久財等消費，使汽車市場需求上升。
• 對資金流動性的看法: 他認為市場資金仍然充裕，只是需要找到去處。即使聯準會未來可能意識到經濟復甦並調整政策，但短期內不太可能升息。 他認為，聯準會的決策會跟隨市場，不會魯莽行事。他認為，即使 2008 年經濟海嘯後，聯準會也是在 6、7 年後才開始回收資金，且腳步緩慢。他認為，這次釋出更多資金，更難回收。
• 對長期經濟的看法: 他認為全球經濟有結構性問題，如人口老化、貧富差距、政府負債等，這些長期問題壓抑經濟成長，迫使各國政府採取更低的利率政策。他認為，無限的貨幣追逐有限的資源，終究會把價格推升。
• 對明年股市的看法: 他認為，今年上漲的是成長型題材，明年主軸會分散，成長型仍是主軸，但價值型可能抬頭。 他認為，今年大型股跑贏小型股，明年可能翻轉，小型股的空間可能比大型股大。
• 對小型股與大型股的看法: 他認為，小型股跑贏大型股，並非代表大型股會跌，而是小型股的漲幅會比大型股更好。他認為，明年仍是多頭年，但擔心 2022 年，因為屆時聯準會可能態度轉趨保守，影響股市動能。
• 對近期股市主軸的看法: 他認為，近期股市主軸是經濟復甦、疫情改善和資金寬鬆。他認為經濟復甦對小型股有利，且小型股的估值相對較低。他建議現階段應減持估值較低的價值型股票，而非追逐漲多的成長型股票。
• 對產業輪動的看法： 他觀察到，資金正在從過去漲多的股票轉向基期較低的股票，出現產業輪動的現象。