2020-03-24（二）第 37 集、全球猛降息，金融股挫勒蛋？

觀點整理

• 降息的影響： 全球金融市場在短短兩週內市值下跌了三成。各國央行為了維持企業的流通性和金融市場的穩定，紛紛採取降息措施。然而，降息導致銀行放款利差縮小，可能使金融業獲利受到壓力，進而引發外資拋售金融股。

• 降息原理： 降息指的是降低存款利率。當存款利率降低時，人們會減少將錢存入銀行，轉而投資其他產品，藉此活絡實體經濟。但另一方面，利率降低也意味著銀行在利差上的獲利減少。

• 降息與金融股的關聯： 從長期角度來看，基準利率與金融股的表現幾乎沒有連動性。即使在 08 年到 15 年利率超低的情況下，金融股依然成長。因此，降息對金融股的衝擊可能只是短暫的。

• 金融股下跌的原因： 目前股市的下挫是全面性的。降息對金融股的獲利有消息面的衝擊，但整體大盤的賣壓才是金融股大跌的主要原因。外資會拋售持股多且有消息面衝擊的股票。

• 景氣的影響： 影響金融業整體表現的主要因素是景氣。景氣好時金融股表現就好，景氣差時金融股表現就差。金融股與景氣連動性極高，屬於標準的景氣循環股。

• 降息與股市下修： 大規模降息往往是股市下修的訊號。當股市快速下挫時，聯準會才會需要大量釋出資金來穩住金融市場。因此，需要釐清是降息導致金融股下跌，還是因為景氣股市下挫，金融股才被拖累，而聯準會才決定降息救市。

• 投資建議： 當大盤在短時間內大跌時，代表有些股票價格已經低於價值。此時可參考股價淨值比來尋找低基期的金融股。雖然目前整體趨勢仍是空頭，股價仍有可能下跌，但只要分批進場，保留銀彈，陸續往下承接基本面優良且股價淨值比明顯超跌的個股，從長期投資角度來看，存股並不會是太大的問題。

• 額外資訊： 在 2020 年 3 月，聯準會大幅降息共 6 碼，使美國進入零利率時代，並啟動 7,000 億美元的量化寬鬆計劃。