2019-08-20（二）第 8 集、美公債殖利率倒掛，股市完蛋？其實你還有半年時間！

觀點整理

• 殖利率倒掛的定義：殖利率指的是資金取得報酬的比例。正常情況下，長期殖利率應該高於短期殖利率，因為長期債券的持有時間較長，理應有較高的回報. 然而，當短期殖利率高於長期殖利率時，就出現了殖利率倒掛。
• 殖利率倒掛的原因：當投資者對短期經濟前景不看好時，會將資金轉向長期債券以避險。這導致長期債券價格上漲，殖利率下降，同時短期債券殖利率上升，因而形成倒掛。
• 殖利率倒掛的意義：殖利率倒掛被視為經濟衰退的領先指標，表明市場對當前經濟狀況感到悲觀。
• 歷史上的殖利率倒掛：從 1980 年代以來，多次出現殖利率倒掛現象，例如 1989 年、1997 年亞洲金融風暴、2000 年網路泡沫化以及 2007 年美國次貸風暴。
• 對當前情況的看法：
  • 目前雖然出現殖利率倒掛，但不必過於緊張，但要保持謹慎。
  • 歷史數據顯示，殖利率倒掛通常需要持續半年以上才被認定為實質倒掛。
  • 利率倒掛期間，金融市場通常不會立即出現動盪，而是在倒掛結束後的三個月才會開始出現經濟衰退。
• 給投資者的建議：
  • 不建議急於出貨。
  • 放空者或融券方應持觀望態度。
  • 持有股票者可以觀望，並採取避險措施。
  • 如果倒掛持續，可適度減碼，緩慢出貨。
  • 對於存股族，如果已累積豐厚收益，建議陸續減少持股，以避開價差風險。
• 總結： 殖利率倒掛是一個值得關注的經濟訊號，但投資者不應過度恐慌，而是應該保持謹慎，並根據市場狀況適時調整投資策略。