2019-10-29（二）第 18 集、我們存的 ETF 有可能引發泡沫嗎？
觀點整理
ETF 和指數型基金的興起：近年來，ETF 和指數型基金成為大眾喜愛的投資產品，特別是存股族。這些基金的規模從 2009 年的 97 億美元成長到目前的 3.8 兆美元。
泡沫化的擔憂：有網友提出疑問，這些指數型基金或 ETF 是否可能產生泡沫化，甚至導致金融風暴。麥可貝瑞等專家指出，被動投資的指數型基金和 ETF 已佔股票市場一半的市值。若股市下跌，這些基金被迫賣出，可能引發市場恐慌和新一波的金融危機。
資產泡沫形成的過程：以手錶為例，說明資產泡沫的形成過程：價格不斷被高估，大量投資人買進，最終因價格過高而無人接手，導致泡沫破裂，引發金融危機。
ETF 是否會重蹈覆轍：ETF 近十年上漲明顯，資金流入顯著，如台灣的 0050、0056 等熱門 ETF。全球前五大 ETF 管理的資金總額高達 7,611 億美元，其中多數追蹤 S&P 500 和 NASDAQ 等市場指數。這些投資商品在 10 年內成長了 4 倍，從 9,000 億美元到 3.8 兆美元。
歷史借鏡：為了判斷 ETF 是否過熱，回顧兩次大型泡沫事件：
- 1969 年的蘭徹谷泡沫：1949 年後，全球經濟開啟 20 年的多頭市場，道瓊指數上漲 476%。當時的「漂亮 50 」大型成長股，如同美國版的 0050，在 20 年內成長了 9 倍，但隨後在 1970 年至 1974 年間泡沫破裂。這些熱門股下跌慘重，例如全錄下跌 71%，拍立得下跌 86%。
- 2000 年的科技股泡沫：1980 年至 2000 年，那斯達克指數上漲了 13.3 倍，共同基金管理的規模成長了 10 倍。2000 年初，美國科技股佔總市值 21.2%，平均股價淨值比達 14 倍。2000 年至 2002 年間，那斯達克 100 指數崩跌 80%。
ETF 現狀：自 2009 年推出以來，ETF 規模從 9,000 億美元成長到 3.8 兆美元。多數資金流入大型股，導致指數持續創新高，且大型股的市值逐漸膨脹。例如，S&P 前五大公司市值佔整體 16%，過去 10 年上漲了 10 倍，而 S&P 指數僅上漲 2.5 倍。
結論：根據目前的數據，ETF 被動投資產品確實存在泡沫。但從歷史週期來看，目前僅過了 10 年，且全球資金仍寬鬆，尚不用過度擔心。
泡沫破裂的應對：即便泡沫破裂，ETF 頂多是價格大幅下跌，不會退市。定期定額策略仍然有效。此外，當大型股泡沫破裂時，小型股的表現通常會較好。例如，1968 年至 1982 年，S&P 報酬率為零，但小型股卻上漲了 66%；2000 年至 2008 年，S&P 花了 8 年才收復失土，而小型股羅素 2000 卻上漲了 61%。
投資建議：當景氣反轉，大型股泡沫化時，可將資金轉移至低本益比、淨值比低的價值型小型股，以平衡投資風險。